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债市日报(12月2日)乐观情绪褪色期债继续走弱 资金面上演“冰火两重天”

2020-12-04| 发布者: 红岗百科网| 查看: 144| 评论: 3|来源:互联网

摘要: 债市期现货周三(12月2日)继续走弱,在上日财新PMI印证基本面保持强劲回升态势的影响下,A股市场维持高位整理、...
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  债市期现货周三(12月2日)继续走弱,在上日财新PMI印证基本面保持强劲回升态势的影响下,A股市场维持高位整理、沪指盘中拉升一度创出2018年2月份以来新高,叠加公开市场到期量偏高、日内净回笼1100亿元,国债期货承压低开低走,现券市场同步走软,主要利率债收益率上行2-5bp,中短券上升幅度更大。

  资金市场周三上演“冰火两重天”,银行间资金整体仍然宽松,隔夜利率续创逾两个月低点;不过交易所隔夜国债逆回购利率临近收盘半小时却一度飙升,上交所隔夜品种GC001最高冲至年化利率7.8%,创近两年来新高。交易所资金面的波动引发了市场对于资金边际紧张的担忧,不过不少市场人士认为,此次资金异动或是上周“神秘资金”到期所致。

  业内观点认为,周一MLF意外现身后的乐观情绪逐渐褪色,债市恢复谨慎心态,并且受基本面回暖的压制,长端或表现弱于短债。未来一段时间需要密切关注央行公开市场操作情况,若央行继续在公开市场积极投放,对债市可以抱持乐观预期;而若央行暂停公开市场投放,或说明前几日央行操作主要还是受时点或事件冲击引发,需要保持一定警惕。

  【行情跟踪】

  国债期货全线收跌,10年期主力合约T2103跌0.19%报97.255,成交5.52万手,5年期主力合约跌0.14%,2年期主力合约跌0.03%。

  银行间现券收益率继续走高,在经济数据向好压制以及股债跷跷板效应影响下,中长端券种承压能力偏弱。截至尾盘,10年期国债活跃券200016收益率上行2bp报3.2925%,5年期国债活跃券200013收益率上行4bp报3.1250%,3年期国债活跃券200014收益率上行4.5bp报3.05%。

  信用债方面,清华控股存续债明显下跌,“16清控01”跌近11%,“17清控01”跌近9%,“16清控02”跌逾7%。恒大地产集团“20恒大01”跌近5%。湖北稻花香酒业“16鄂稻01”涨近20%,昨日该债券跌逾17%。

  一级市场方面,财政部发行的两期规模合计1360亿元国债需求一般,中标收益率均高于市场预期,其中3年期续发国债的中标收益率为3.0217%,投标倍数为3倍;7年期新发国债的中标利率3.28%,投标倍数为2.67倍。财政部公告显示,两期国债分别获2.7亿元和0.1亿元追加认购,最终发行量分别为682.7亿元和680.1亿元。

  【资金面】

  公开市场方面,央行早间公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,12月2日以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作,当日有1200亿元逆回购到期,实现净回笼1100亿元。公告显示,100亿逆回购中标利率为2.20%,期限为7天。

  统计数据显示,本周央行公开市场共4300亿元逆回购到期,周一到周五到期规模分别为400亿、700亿、1200亿、800亿和1200亿元。截至12月2日,央行已经连续12个工作日开展逆回购操作。

  银行间市场资金面方面,央行加大公开市场净回笼力度,不过月初之际银行间资金面仍非常宽松,隔夜回购利率续跌至0.74%附近,续创逾两个月低点;七天期品种利率也维持在2%下方。不过同业存单(NCD)利率仍在相对高位,一年期国有和股份制银行同业存单一级发行利率持在3.22%上下。

  交易所资金面方面,交易所质押式国债回购隔夜利率全线飙升,上交所隔夜回购GC001利率尾盘最高飙至7.8%,深交所隔夜回购R-001利率尾盘飙升至4.5%,与银行间市场不到1%的同期限回购利率形成鲜明对比。不少市场人士猜测,这可能是上周“神秘资金”大量融出的七天期在今日到期,部分借款人未能及时安排而将需求集中在尾盘所致。

  截至收盘,上交所GC001均价报3.49%,深交所R-001均价报4.306%。

  【消息面】

  继山西国资委后,12月2日,陕西省国资委发布了《省国资委关于进一步加强监管企业债券融资管理防控债务风险的通知》。其中提到,近期,债券市场发生部分企业违约事件,造成了较大的社会影响,国务院和省政府对此高度重视。

  通知指出,各企业要坚持稳中求进的工作总基调,按照市场化、法制化原则,坚决落实企业的债券融资主体责任,完善债务风险防控体系,建立企业良好的金融生态和信用环境,维护企业和我省在金融、资本市场的良好形象,守住不发生重大风险的底线。

  通知还要求,要最大限度压缩闲置资金规模,控制负债总额,提升资金使用效率。各企业对发行债券应于债券兑付日30天前明确偿债资金来源,对于可能影响兑付能力或债券持有人权益的重大事项,应当迅速启动应急预案并向债券监管部门及省国资委报告。各企业要与参与债券融资的承销机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等中介机构坚持职业操守,勤勉尽责,诚实守信。

  【海外债市】

  隔夜纽市时段(北京时间12月1日),受美国国会跨党派议员推动出台新一轮财政刺激措施消息影响,市场重燃达成刺激协议信心,风险资产备受提振,同时美国国债遭遇投资者大幅抛售,指标10年期美债收益率突破0.90%关口,创近两周高位,当日该收益率升幅近9个基点,创近一个月最大单日涨幅。当地时间周二,一个由美国两党议员组成的小组提出一份9080亿美元的刺激计划。尽管该计划能否获批言之过早,但考虑到美国疫情仍较严重,这一消息大幅推升市场风险意愿。美股市场上,截至收盘,标普500指数收涨40.82点,涨幅1.13%,报3662.45点,创收盘新高。

  亚洲市场方面,日债收益率多数小幅上行,股市强势继续施压,10年期日债收益率尾盘报0.027%,上行0.6bp;日本财务省当日无新债发行,其公告将于12月9日发行3.8万亿日元6个月期贴现国债。

  日本央行副行长雨宫正佳称,日本经济将逐渐好转是一种趋势,但前景存在非常高的不确定性。不过,物价全面、持续下跌的风险不高。雨宫正佳称,日本出口增长主要是由于汽车出口,这是经济复苏的驱动力。

  【机构观点】

  海通宏观:由于我国的十年期国债收益率与潜在GDP增速缺口呈现出明显的正相关性,可以用名义GDP增速缺口对国债利率进行预测,根据测算,预计十年期国债利率距离筑顶的上升空间已不高,但持续时间可能并不短,到明年上半年或回升至3.5%左右的高点。较当前水平而言上升空间已并不高,但持续时间或将不短,预计在明年年中筑顶。

  中信建投:明年受基数效应影响,预计经济增速呈现前高后低。结合供给和货币政策调整节奏分析,国债收益率将呈现前高后低的态势。随着明年二季度前PPI的改善和企业盈利的改善,股票市场明年一季度出现牛市概率也在增加。加上货币政策易紧难松,预计明年一季度收益率将成为全年高点,全年呈现前高后低的走势。2021年10年国债波动区间预计3.0%-3.4%。鉴于供给的减少和基本面的配合,一季度后超长端国债或有较好的交易机会。

  开源固收:货币政策正常化的进程尚未结束,还面临着一些货币政策继续收紧的空间,央行资产负债表仍然在以个位数的速度增长。再往后看的话,即使不考虑通胀因素,2021年的利率中枢也应高于疫情之前。无论是预期还是现实都很难推动利率提前于经济增长而见顶,建议在利率债上维持短久期、低杠杆的防御方案。

(文章来源:新华财经)



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